Source de :

• https://discourse.luncgoblins.com/t/signal-proposal-ustd-decentralized-fully-automated-yield-bearing-stablecoin-on-terra-classic-blockchain/134/1
• https://common.xyz/terra-luna-classic-lunc/discussion/1293156

1. Résumé exécutif

L’USTD est un stablecoin de nouvelle génération construit directement sur Terra Classic L1. Contrairement aux tentatives précédentes, l’USTD est conçue comme une toute nouvelle stablecoin avec un objectif secondaire à long terme de revitalisation de l’USTC. Il est conçu non seulement pour préserver une parité de 1:1 avec le dollar américain en étant entièrement collatéralisé par des stablecoins garantis par des fiats (USDC/USDT), mais aussi pour récompenser ses détenteurs avec des rendements attrayants – tous livrés automatiquement par des airdrops périodiques.

L’USTD s’appuie sur le débit élevé, les frais réduits et le cadre de gouvernance solide de Terra Classic (qui régit tous les protocoles Terra Classic) pour offrir une solution sûre, transparente et efficace aux investisseurs particuliers et institutionnels.

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2. Livre blanc complet

ustprotocol.com

USTD – Une monnaie stable décentralisée et entièrement automatisée à rendement élevé – Whitepaper (en anglais)

Concept de RedlineDrifter et REDniks

Cette proposition se concentre donc sur les décisions qui doivent être signalées sur la chaîne, tout en invitant les validateurs et les membres de la communauté à examiner et à remettre en question n’importe quel aspect du projet dans le fil de discussion avant le vote.

3. Tests rétrospectifs de validation du concept (méthodologie, résultats et informations)

3.1. Pourquoi nous l’avons construit

Les TAEG indiqués sur les AMM (Uniswap v3/v4 et similaires) sont souvent des moyennes à l’échelle du pool. Ils divisent les frais par la liquidité totale et ne tiennent pas compte du fonctionnement de la liquidité concentrée, ce qui signifie qu’ils ne reflètent pas ce qu’un LP actif peut gagner lorsque la liquidité est placée dans la fourchette de prix réelle où les transactions ont lieu. Notre outil de backtesting a été créé pour mesurer ce qu’une stratégie définie aurait rapporté, et non la moyenne générale.

3.2. Comment ça marche (en langage clair)

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– Le moteur rejoue les transactions historiques tick par tick, en calculant les frais et les soldes de position à chaque tick de prix, en utilisant la liquidité exacte présente dans ce tick à ce moment-là. Cela permet d’obtenir des résultats précis pour une paire, un niveau de frais et une fourchette de prix choisis, bien au-delà des estimations du “TAEG moyen”.

– Vous définissez les données d’entrée (chaîne, DEX, paire de stablecoins, niveau de frais, dates de début et de fin, et votre fourchette de prix). L’outil calcule ensuite le total des frais, le TAEG, la perte impermanente, le ratio de Sharpe, la durée de la fourchette et une vue au niveau du portefeuille si plusieurs positions sont testées. Il visualise également le prix par rapport à votre fourchette, le volume quotidien et la distribution du volume par prix pour montrer où les transactions ont réellement eu lieu.

– Étant donné que les paires de monnaies stables évoluent rapidement, les stratégies efficaces utilisent généralement des fourchettes étroites (quelques ticks) ; l’outil confirme que des fourchettes “trop larges” ramènent les TAP vers les moyennes du pool.

3.3. Champ d’application

Aujourd’hui, le POC prend en charge les pools v2/v3 dans les principales chaînes EVM/DEX (par exemple, Uniswap, PancakeSwap, SushiSwap).

L’analyse de la v4 suit la même logique mais nécessite une indexation personnalisée des données en raison des crochets et du manque d’ensembles de données robustes provenant de tiers. Nous l’ajouterons une fois que nous aurons terminé nos propres indexeurs.

3.4. Principaux résultats (à ce jour)*

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Que nous apprennent ces chiffres ?

Pourquoi le saut est-il si important ?

– L’avantage de la liquidité concentrée. Les pools Uniswap v3 ne récompensent pas le capital oisif. En réduisant notre bande de liquidité à la zone de prix exacte où les transactions ont lieu, nous gagnons une part bien plus importante de commissions que le LP moyen – transformant des taux de rendement annuels à un chiffre en des rendements annualisés à deux chiffres, parfois de plus de 50 %.

– Les monnaies stables permettent d’y parvenir. L’USDC/USDT s’éloigne rarement de 1 dollar, ce qui nous permet de stocker en toute confiance des liquidités dans des fourchettes étroites sans rééquilibrage constant.

Dynamique des redevances :

– Il existe des pools distincts pour les commissions de 0,01 % et de 0,05 %. Des frais moins élevés attirent plus de volume (les traders aiment les swaps bon marché), ce qui donne aux pools de 0,01 % des frais absolus plus élevés, même si le taux est plus faible.

– Pour Ethereum, l’optimiseur a trouvé un meilleur rendement dans le pool de 0,01 % (29 % sur 30 jours), mais pour Polygon, le pool de 0,05 % a surperformé sur une base de 30 jours (16 %). Le moteur choisit la configuration nette de frais qui affiche le meilleur rendement ajusté au risque.

Diversification inter-chaînes :

– Les résultats couvrent trois chaînes (Ethereum, Polygon, BNB) et deux niveaux de frais chacun. Le fait de voir la stratégie fonctionner dans plusieurs environnements réduit le risque que la performance soit un coup de chance lié à un seul lieu.

– Le taux de rendement exceptionnel de 62 % sur 30 jours de BNB reflète à la fois la rotation élevée des stablecoins sur cette chaîne et le sous-déploiement temporaire des liquidités – un avantage qui devrait se normaliser, mais qui illustre toujours un potentiel de hausse lorsque les marchés sont actifs.

Objectif de risque : Ratio de Sharpe 3,29 :

– Un Sharpe supérieur à 3 est exceptionnel dans la finance traditionnelle et rare dans la finance de marché. Cela signifie que la volatilité des rendements est modeste par rapport aux gains réalisés. En clair, nous ne prenons pas de risques inconsidérés pour courir après le rendement ; la plupart du temps, la stratégie est orientée à la hausse avec peu de pertes.

– Les actifs étant rattachés au dollar, les pertes impermanentes restent minimes. Le principal risque est l’assèchement du volume, et non l’effondrement du prix des jetons.

Cohérence sur des périodes plus longues :

– Les pics d’un jour peuvent être bruyants ; c’est pourquoi nous nous concentrons sur la colonne des 30 jours. Même après un mois entier, l’optimiseur a encore transformé des TAEG de 2 à 5 % en 9 à 30 % sur Ethereum/Polygon et en 60 %+ sur BNB.

– Des tests rétrospectifs internes sur trois, six et douze mois (non illustrés ici) confirment que l’augmentation persiste dans les régimes haussiers, baissiers et latéraux, bien que le nombre absolu varie en fonction de l’activité du marché.

Capacité et évolutivité :

– L’évolutivité n’est limitée que par le volume de l’ensemble des marchés des stablecoins.

– Les positions concentrées n’ont pas besoin d’un TVL important pour couvrir les frais, de sorte que les allocations de la taille du protocole UST peuvent s’adapter confortablement sans fausser les rendements.

– Si le volume double, les revenus de commissions doublent également ; si le volume diminue de moitié, nous continuons à surperformer les moyennes du pool car la stratégie occupe les ticks les plus performants avec les meilleurs ratios volume/liquidité.

*Rappel : Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs ; les rendements réels varient en fonction du volume des transactions, des prix du gaz et de la fréquence à laquelle la stratégie doit être rééquilibrée. Néanmoins, ces tests donnent une image claire, étayée par des données, de l’avantage que peut procurer le protocole UST sur les liquidités stables à stables.

3.5. Pourquoi nous avons publié les résultats et non l’outil

La libération du moteur complet le ferait :

a.) permettre à quiconque de reproduire manuellement la stratégie de base d’UST Protocol ;

b.) faciliter le clonage du produit ailleurs ;

Pour protéger l’économie du protocole et la valeur des détenteurs de jetons, nous publierons des rapports transparents et reproductibles, sans ouvrir l’optimiseur et la logique d’exécution. (L’optimiseur comprend la recherche génétique, un contrefactuel mathématiquement “le meilleur possible” et des stratégies assistées par des indicateurs ; il s’agit d’une propriété intellectuelle que nous conserverons en interne).

4. Raison d’être

4.1. Avantages pour Terra Classic :

Buy-Back & Burn financés par le rendement :

– Exactement 25 % de chaque récolte hebdomadaire est acheminé vers une vente aux enchères de contrats intelligents qui achète LUNC et USTC sur le marché, puis brûle de manière irréversible les jetons achetés.

– Chaque combustion réduit la “dette héritée” de l’USTC et de la LUNC.

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Demande Gas-Token :

– Tous les transferts de l’USTD paient le gaz en LUNC. Chaque nouveau portefeuille qui adopte l’USTD augmente la consommation de gaz de base, ce qui se traduit par des recettes directes et régulières pour les stakers et les validateurs.

Injection de capitaux entre chaînes :

– Les garanties sont introduites par le biais de protocoles tels que : IBC, Thorchain et Circle CCTP en tant que USDC/USDT → USTD. Les dollars externes sont transférés sur Terra Classic, ce qui augmente le volume des transactions. Cet aspect sera finalisé au cours du développement.

– Une TVL plus élevée augmente le dénominateur de la “valeur du réseau” que de nombreux analystes utilisent pour l’évaluation des LUNC.

– Création d’une plus grande liquidité pour les rampes de sortie de l’USTC (via le pool de rachat).

Récit d’un double revenu :

– Les validateurs pourraient promouvoir une histoire à deux rendements : miser sur LUNC pour obtenir des récompenses en bloc et conserver USTD pour un rendement passif stable.

– Il attire les utilisateurs qui ignoraient auparavant le LUNC parce qu’il n’offrait pas de flux de rendement à faible volatilité.

– Les détenteurs d’USTC peuvent passer à l’USTD par le biais d’un swap de marché, ce qui réduit l’encombrement des actifs en difficulté.

– L’USTD étant toujours liquide et jamais bloqué, il peut être réhypothéqué dans les perps, les marchés de prêts et les options construites sur la garantie LUNC.

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Produits dérivés et marchés monétaires :

– Chaque nouvelle paire de produits dérivés utilise le LUNC comme jeton de marge ou de frais, ce qui augmente l’utilité.

4.2. Protocole UST / USTD USP :

Stable et porteur de rendement :

– Chaque jeton USTD est frappé 1:1 contre USDC/USDT, et la garantie déposée est déployée dans des pools décentralisés à faible risque et à forte liquidité. Environ 20 % du rendement annuel (en moyenne) est généré par ces pools. Environ 50 % du rendement généré est distribué directement aux détenteurs d’USTD sous forme d’airdrops réguliers sur la chaîne.

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Distribution automatique des rendements :

– Contrairement à de nombreux protocoles de rendement qui nécessitent un tuteurage supplémentaire, le protocole UST distribue automatiquement le rendement par le biais d’airdrops réguliers sur la chaîne.

Transition de l’USTC :

– L’USTD est une toute nouvelle stablecoin conçue pour prendre la place de l’USTC, aujourd’hui disparue. Cette initiative est à la fois un nouveau départ avec une sécurité, une transparence, une mécanique de rendement et une génération de profit améliorées pour Terra Classic, mais aussi un outil à long terme pour relancer l’USTC.

Gouvernance intégrée :

– Les protocoles USTD et UST sont entièrement intégrés à la gouvernance de Terra Classic sur la chaîne. Toutes les décisions, mises à jour et mesures de gestion des risques affectant l’USTD et le protocole UST sont gérées par la gouvernance de Terra Classic, garantissant ainsi l’alignement avec l’écosystème dans son ensemble.

Sécurité robuste :

– En étant entièrement soutenu par des actifs réglementés et en opérant sur Terra Classic L1, l’USTD bénéficie d’une sécurité accrue et d’une gestion transparente des réserves.

Conformité :

– L’accent mis par l’USTD sur le rendement et le collatéral le maintient en dehors du régime lourd des “stablecoins de paiement” des lois américaines GENIUS et STABLE, épargnant au projet de coûteuses licences de type bancaire. En Europe, le MiCA ne s’applique que si l’USTD est offert au public, et le protocole peut exploiter ce marché en désignant une entité déclarante dédiée tout en préservant sa conception décentralisée. D’ici là, l’USTD reste librement utilisable dans l’ensemble des DeFi mondiaux, offrant à ses détenteurs un actif sûr, transparent et résistant aux régulateurs.

Opportunité de marché :

– Dans un contexte d’évolution rapide des stablecoins et des DeFi, l’USTD comble les lacunes actuelles – notamment les risques de centralisation et le faible rendement – et se positionne ainsi comme une solution convaincante pour un large éventail d’utilisateurs.

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5. Étendue des travaux, calendrier, budget et échéancier de paiement

Phase 1 : Avis juridique et spécifications techniques

Champ d’application :

• Rédaction d’un avis juridique complet (~20 pages) traitant de la conformité réglementaire et des questions juridiques relatives au protocole USTD.
• Une spécification technique consolidée finale comprenant une architecture de protocole mise à jour, des diagrammes de composants et une documentation sur le déroulement du protocole.

Produits livrables :

• Document d’avis juridique
• Version finale de la spécification technique (sert de plan de développement)

Durée estimée (semaines) : 4 – 5

Coût (USD) : 58 700

Déclenchement du paiement : Après la publication de l’avis juridique et des spécifications techniques sur www.ustprotocol.com

Phase 2 : Développement de contrats intelligents – Core Stablecoin

Champ d’application :

• Développement et déploiement de contrats intelligents permettant la logique fondamentale de l’USTD stablecoin.

Composants clés :

• Logique de frappe et de remboursement de l’USDC/USTD à l’échelle 1:1
• Coffres-forts pour les garanties et suivi de la chaîne croisée (avec Terra Classic)
• Intégrations à faible risque de rendement avec les protocoles DeFi
• Routage intelligent et déploiement automatisé des fonds
• Disjoncteurs d’urgence et contrôle d’accès

Produits livrables :

• Contrats intelligents de base déployés sur le réseau d’essai
• Couvert par les tests unitaires

Durée estimée (semaines) : 5 – 7

Coût (USD) : 73 400

Déclenchement du paiement : Après avoir vérifié le déploiement des contrats intelligents avec la couverture des tests unitaires.

Phase 3 : Rendement + Front/Back-End

Portée – Mettre en œuvre les services nécessaires pour :

• Suivre et renvoyer le rendement à la chaîne Terra Classic
• Distribuer des récompenses aux détenteurs d’USTD

Composants clés :

• Suivi de l’APR et contrôle du rendement
• Mécanismes de rachat, d’incinération et de largage
• Crochets des paramètres de gouvernance
• Intégration du backend et des contrats intelligents
• Transparence des flux comptables

Produits livrables :

• UX avec un frontend prêt à l’emploi
• Travailler sur les intégrations de backend
• Largage en direct et simulation de gouvernance

Durée estimée (semaines) : 4 – 5

Coût (USD) : 58 700

Déclenchement du paiement : Après la livraison d’une démo complète du front-end et du back-end et la mise en place d’une logique de gouvernance/airstream.

Phase 4 : Couche de gouvernance

Champ d’application :

• Ajoutez des mécanismes de gouvernance et testez la compatibilité des chemins de mise à niveau.

Composants clés :

• Intégration avec la gouvernance native de Terra Classic
• Gestion des paramètres via le vote du validateur
• Possibilité d’améliorer les caractéristiques du protocole en cours de chaîne

Durée estimée (semaines) : 2 – 3

Coût (USD) : 29 300

Déclenchement du paiement Après l’essai réussi d’une proposition de gouvernance (mise à jour des paramètres) et d’un processus de mise à niveau testé sur le réseau test.

Phase 5 : Testnet QA complet

Champ d’application :

• Déploiement de bout en bout et test complet de tous les composants.

Composants clés :

• Déploiement d’un réseau d’essai avec validation complète
• Rapport des tests d’assurance qualité : cas, résultats, liste de contrôle de l’intégration
• Revérification des disjoncteurs, de la comptabilité, des contrôles d’urgence

Durée estimée (semaines) : 2 – 3

Coût (USD) : 29 300

Déclenchement du paiement : Sur présentation du rapport QA/Testnet avec tous les cas exécutés et réussis.

Phase latérale

Entre la phase 5 et la phase 6, nous soumettrons une proposition de signal distincte pour financer un audit externe par une tierce partie sur la base de la mise en œuvre achevée.

Phase 6 : Lancement et soutien du réseau principal

Champ d’application :

• Déploiement du protocole USTD sur le réseau principal de Terra Classic
• Fenêtre d’assistance de 30 jours pour les corrections de bogues

Durée estimée (semaines) : 1

Coût (USD) : 14 700

Déclenchement du paiement : Après le lancement réussi du réseau principal et l’achèvement de la période de soutien.

Total :

Durée estimée : 17 – 24 semaines

Coût (USD) : 264 100

Modèle de paiement et conformité au PPJ :

Les six tranches sont demandées après l’achèvement du projet. Aucune avance n’est demandée, conformément à la règle “Pay-Per-Job” de Terra Classic.

6. Coûts supplémentaires à venir – audit des contrats intelligents

Avant le lancement du réseau principal, l’ensemble de la base de code du protocole UST / USTD sera soumis à un audit de sécurité complet et indépendant réalisé par un spécialiste de premier plan. Les fournisseurs privilégiés sont SolidProof ou Oak Security, qui jouissent tous deux d’une solide réputation au sein des écosystèmes basés sur Cosmos.

Les appels d’offres seront lancés une fois que le développement des contrats intelligents (phase 2) et les tests internes seront terminés, très probablement immédiatement après la mise en place du réseau de test public (fin de la phase 5). Les honoraires exacts seront définis dans l’offre formelle des auditeurs. Les dépenses d’audit constitueront la septième demande de dépenses communautaires.

7. Équipe et références

7.1. Direction de produits et gestion de projets :

RedlineDrifter(https://x.com/RedlineDrifter)
REDniks

7.2. Conception UX/UI :

L’équipe de CHALLENGE Studio(www.challengestudio.pl) dirigée par Dawid Skinder(https://x.com/DawidSkinder) sera composée de deux spécialistes :

• Lead Product/UX designer
• Concepteur d’interface utilisateur senior

7.3. Ingénierie du protocole:*

L’équipe d’Artiffine(https://www.artiffine.com) dirigée par Vojtěch Rychnovský(https://x.com/vrychnovsky) qui sera composée de 5 spécialistes :

• Responsable technique
• Développeur de contrats intelligents
• Développeur backend
• Développeur Front-end
• Spécialiste de l’assurance qualité et des tests

7.4. Juridique / conformité :

JUDr. Jan Zibner, Ph.D. de Artiffine

7.5. Conseiller en blockchain :

StrathCole(https://x.com/ColeStrathclyde)– Strath entreprend cette démarche de manière totalement bénévole et volontaire. Il a refusé d’être payé et le fait à titre de contribution caritative pour la communauté.

*Au moins un développeur senior de contrats intelligents d’Artiffine complètera le processus KYC obligatoire de Terra Classic avant que la proposition de dépenses de la phase 2 ne soit déposée.

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8. Transparence et communication

• Des rapports sur les résultats des travaux sont publiés au moins deux fois par mois.
• Gestion de projets publics à l’aide de GitHub.
• AMA de fin de phase hébergés sur le X / Twitter.

9. Type de proposition

Il s’agit d’une proposition de texte / de signalisation. Un vote positif autorise l’équipe à réaliser la phase 1 à ses propres frais et à revenir avec une proposition de dépenses communautaires uniquement lorsque cette phase aura été achevée et livrée.

10. Options de vote

OUI – Signaler le soutien au développement du protocole UST / USTD dans le cadre du modèle basé sur les étapes et le post-paiement décrit ci-dessus.

NON – Opposition à l’avancement du protocole UST pour le moment.

ABSTENTION – Ne pas donner d’avis tout en comptant pour le quorum.

NON AVEC VETO – Considérez la proposition comme malveillante ou comme un spam.