TDDC : La référence stable oubliée de l’écosystème Terra Classic

Qu’est-ce que TDDC dans l’écosystème Terra Classic ?

Le SDTC – ou monnaie de droits de tirage spéciaux – était unconcept précoce introduit par Do Kwon et l’équipe Terra pendant la phase de conception de la blockchain Terra originale, maintenant connue sous le nom de Terra Classic.

Inspirée du DTS (droits de tirage spéciaux) du FMI, la TDDC a été conçue comme une monnaie de référence décentralisée, dont le prix est fixé directement par le biais de l’oracle du DTS alimenté par le FMI.

L’objectif était de fournir à Terra une méta-monnaie universelle et stable qui ne dépendrait pas uniquement d’une monnaie nationale, en particulier le dollar.

Pourquoi TDDC a-t-elle été créée ?

La vision :

Do Kwon et Terraform Labs ont reconnu que le fait de s’appuyer sur une seule monnaie fiduciaire (comme le dollar américain) présentait des risques à long terme. Si la demande d’une stablecoin chutait ou si la confiance diminuait, le système tout entier pourrait s’effondrer.

Il a donc été proposé de créer la TDDC:

• Servir de référence pour les autres monnaies stables Terra.
• Équilibrez les risques entre plusieurs monnaies fiduciaires.
• Offrir une norme mondiale de valeur au sein de l’écosystème Terra.

Il était destiné à agréger la valeur de plusieurs stablecoins Terra et à fournir un actif de réserve interne, à la manière d’un FMI décentralisé.

Comment TDDC était-elle censée fonctionner ?

Voici comment le mécanisme de TDDC a été théoriquement conçu :

1. Panier de stablecoins: La valeur de SDTC a été déterminée par l’oracle, de la même manière que les autres stablecoins Terra, et n’a pas été dérivée en interne à partir d’un panier.
2. Contrôle algorithmique: Sa parité serait maintenue de manière algorithmique par le biais d’incitations à l’arbitrage et au swap dans le cadre du protocole Terra.
3. Gouvernance: Le poids de chaque stablecoin pourrait être ajusté au fil du temps grâce à la gouvernance de la chaîne.

Cela aurait créé une norme de valeur mondiale sans confiance à l’intérieur de la blockchain Terra – quelque chose qui n’a jamais été vu auparavant dans DeFi.

Qu’est-il arrivé à TDDC ?

Malgré sa conception élégante, la TDDC n’a pas été largement adoptée. Voici pourquoi :

• L’UST (TerraUSD) est devenu très rapidement la stablecoin dominante.
• La croissance et l’adoption de l’écosystème se sont entièrement concentrées sur UST/LUNA, écartant les autres monnaies stables de Terra.
• La TDDC n’a pas été largement adoptée en tant que stablecoin circulant, mais elle a été mise en œuvre sur la chaîne en tant que denom du module de marché, où elle reste active et utilisable. Il sert encore aujourd’hui de composant interne essentiel du module de marché (MM). La taille du pool et l’impact sur les prix sont évalués en DTS, et sans l’alimentation de l’oracle DTS, le MM ne peut pas fonctionner.

En fait, le krach de l’UST en mai 2022 résulte directement du risquemême que TDDC était censé atténuer : la surexpositionà une monnaie fiduciaire (l’USD).

Pourquoi la TDDC n’a-t-elle pas été retirée de la documentation ?

La TDDC est restée mentionnée dans les premiers livres blancs et documents techniques. Bien qu’elle n’ait jamais été lancée en tant que stablecoin orientée vers l’utilisateur, elle a été mise en œuvre sur la chaîne en tant que dénomination interne pour le module de marché et est toujours présente dans le système.

Elle a été laissée en arrière-plan :

• Un concept hérité qui n’a jamais mûri.
• Un rappel de ce que Terra aurait pu être – un écosystème multidevises plutôt qu’un écosystème centré sur le dollar.
• Une occasion manquée de diversification.

TDDC aurait-elle pu éviter l’accident ?

C’est possible. Si Terra Classic avait poursuivi plus sérieusement la structure de TDDC, les risques auraient été diversifiés à travers plusieurs monnaies fiduciaires. L’UST ne serait peut-être pas devenu le point unique de défaillance.

Cependant, la simplicité et l’attrait du marché d’une stablecoin indexée sur le dollar ont éclipsé la complexité de la gestion d’un panier mondial.

La TDDC pourrait-elle être relancée ?

Avec les nouvelles initiatives de stablecoins comme l’EUTC ou l’USTD, et avec l’arrivée prochaine du Juris Protocol, certains membres de la communauté reviennent sur les modèles diversifiés ou garantis.

Une renaissance de TDDC n’est pas à exclure, mais elle nécessiterait.. :

• Plusieurs monnaies stables collatéralisées avec des cas d’utilisation solides,
• Un mécanisme de rééquilibrage du panier intégré au protocole,
• Et un soutien renouvelé à la gouvernance.

Conclusion : Une leçon oubliée mais précieuse

Il n’a jamais été adopté en tant que stablecoin grand public, mais il reste implémenté sur la chaîne en tant que denom interne et continue à jouer un rôle crucial dans le module de marché. Néanmoins, la TDDC offre des informations importantes sur :

• Comment concevoir des monnaies stables résistantes
• L’importance de la diversification pour DeFi
• Et comment construire plus intelligemment sur Terra Classic

Alors que la communauté Terra Classic se tourne vers l’avenir – peut-être avec un livre blanc V3 – TDDC peut servir de modèle historique pour ce qui va suivre.